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高华证券:外汇占款数据显示9月份外汇流出规模高于此前外储数据所示水平

2019-10-09 15:38:25来源:励志吧0次阅读

高华证券:外汇占款数据显示9月份外汇流出规模高于此前外储数据所示水平 2015-10-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

9月份整体银行系统(央行加商业银行)的外汇占款下降约1,200亿美元(降幅高于8月份时的1,150亿美元)。这一降幅明显大于央行此前发布的外储余额/对外金融资产的降幅(分别为430亿美元和420亿美元),表明银行可能运用自己的现汇头寸来吸收外汇流出压力。

要点:

今日的外汇占款数据涵盖了国内整体银行系统(央行加商业银行)与国内非银行实体以及可参与国内汇市的海外实体(例如海外人民币清算银行)之间进行的外币结算。一般来说,这一数据应与央行经估值因素调整的外储余额变化大致相当,因为银行系统面临的外汇流入/流出压力通常能够被央行基本吸收。

但是正如我们此前所述(参见我们对于9月份外储数据的分析报告),鉴于央行可能进行了资产负债表管理(例如与银行间进行了短期交易和协议,例如远期交易和外汇委托贷款的供应或偿还),我们在解读外储数据时需较为谨慎,因为它或许未能反映出外汇流动状况的全貌。在今日数据和央行其它9月份数据之间存在的巨大差异表明,银行可能运用了自己的现汇头寸来部分满足外汇流出需求,尽管银行可能通过与央行达成远期协议将整体外汇头寸保持均衡的水平。这也部分解释了为什么昨日的货币和信贷数据反映出9月份新增人民币贷款以逾1万亿元的幅度远远超出了人民币存款生成规模:其原因似乎在于企业和居民将他们所持的大量人民币兑换为了外币。

综上所述,今日数据反映出整体外汇流出情况可能仅较8月份略有改善。需要注意的是,今日数据并未包括央行与国内/海外银行之间可能进行的远期交易。

我们等待定于10月22日发布的外管局境内银行代客结售汇数据,以期更全面地了解国内非银行实体的外币/人民币兑换趋势。这一报告体现了银行与非银行之间的即期和远期外汇交易,该数据显示8月份外汇流出规模为1,780亿美元。

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